沪指失守3000 估值修复行情面临调整

　　受周边市场拖累，周二（4月19日）A股两市低开下行，权重股杀跌，上证综指失守3000点关口。分析人士指出，周边市场仅起到导火索的作用，此轮以周期蓝筹股的估值修复为主的行情面临调整，股指短期持续向上突破仍面临着较大压力。

　　受标普下调美国评级引发投资者恐慌，欧美股市纷纷重挫。外围市场表现脆弱对A股市场造成极大的负面影响。截至收盘，上证综指跌1.91%，报2999.04点；深证成指报12799.24点，跌1.55%。

　　不过分析人士普遍认为，欧美股下跌、标普评级下调等并不是主要影响原因，更多仍是中国存款准备金率上调后的恐慌情绪借利空集体宣泄。

　　广发证券认为，央行上调存款准备金率，银行、地产这两类近期最活跃的板块受到压制，因此权重股的调整才是A股下挫的根源，而周边市场仅起到导火索的作用。

　　东北证券分析师沈正阳认为，在央行再次上调存款准备金率后，股指短期持续向上突破仍面临着较大压力。持续性的紧缩政策表明了当前的通胀压力依然较大，货币政策持续的高压态势仍将保持，政策的累积效应并不可忽视，投资者心理承受着紧缩政策压力。

　　瑞银证券首席证券策略师陈李指出，对于通胀下的A股二季度走势，各方面因素将促成A股先扬后抑。结构性估值再次出现“泡沫”，高成长性行业估值回落，“价值”型行业估值不断攀升，行业之间的估值均衡被打破，市场可能通过低估值品种下跌再次恢复平衡。

　　沈正阳也认为，此轮行情以周期蓝筹股的估值修复为主。当前市场整体上估值接近20倍市盈率，银行板块整体上也接近10倍，市场估值已经处于合理中枢水平，向上或向下一定幅度的波动均属正常。但持续的向上修复仍需要市场更多的做多信心，这种做多热情在持续的政策影响下，也将受到影响，估值的向上提升压力仍然存在。

　　国联证券分析师张鹏认为，4月行情已经积聚了相当风险，未来需谨防可能的回调。从公布的经济数据来看，通胀的继续走高和经济保持相对较强的态势并未改变，但也因此而导致更高的调控预期，市场行情在对经济周期的乐观、通胀的悲观和调控的不确定性之间游走，这也决定了目前的市场尚不具备主升的特征。

　　不过，新华基金则较为乐观地认为，目前，紧缩的货币政策已成常态，市场反应也较为充分，因此上调存款准备金率短期对市场影响不大。另外，受地产行业长期调控影响，民间资金需要投资出口，而股市又是价值洼地，民间资金流向股市与政府上调存款准备金影响形成对冲，因此，上调存款准备金收缩流动性长期不改股市震荡上行趋势。